目前公司正处于二次创业期，在研发和销售等环节投入力度较大，一定程度影响了当期利润，但从长远来看目前的投入将为公司下一个成长高峰打好坚实基。公司近两年有多个新品获批，随着2015 年招标工作大范围的推进，预计新品将会进入放量周期，推动公司再次迎来高速成长期，我们长期看好公司发展。
    做强传统强势领域，布局老年病新领域：公司是我国肠外营养用药龙头企业，并且在肝胆用药、抗感染用药等领域保持竞争优势。拥有包括：转化糖注射液系列、注射用脂溶性维生素系列、烯磷脂酰胆碱注射液及夫西地酸钠等代表品种。鉴于我国快速步入老龄化社会的现状，公司积极加大在心血管、糖尿病、抗老年痴呆症等领域的研发力度，目前已有：普拉格雷、二甲双孤瑞格列奈、氯乙酰左卡尼汀等产处于研发期，将进一步拓宽公司的产品覆盖领域。
    公司有望借力招标大年实现快速成长：公司在过去两年有包括：复方维生素(3)、转化糖电解质、中长链脂肪乳等多个新品获批，但受制于于招标进程及医保政策等因素，临床放量不达预期。根据卫计委规定2015 年6 月前完各省市基药招标需要完成，今年将会成为招标大年，公司新品有望借力实现放量。
    轻资产运营，模式独特：公司从成立之初就一直通过，掌控研发和销售两端，实施生产外包的轻资产运营模式。基于国内GMP 产能过剩的现实，公司将产品交于合作厂商生产，避免了较高的固定资产折旧费用，增厚公司的毛利水平；另一方面可以让公司将更多的现金流投入研发端，助力公司产品线不断突破；在销售端公司主要通过代理销售模式与 1000多家经销商保持稳定合作，终端覆盖 3000 多家二，三甲医院，保证产品迅速导入市场。
    盈利预计：我们预计14、15、16 年公司分别实现净利润4.52 亿元、7.37亿元、9.00 亿元，对应增速分别为-12.87%、+62.93%、+22.13%, EPS 分别为0.42 元、0.68 元、0.83 元，对应14、15、16 年PE 分别为50 倍、31 倍、26 倍。公司研发实力突出，新产品储备丰富，2015 年有望受益于基药招标实现放量，长期看好公司前景，给予“买入＂的投资建议，目标价27 元（对应2016 年PE32X）。