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>> 光大证券-信维通信(300136)并购亚力盛剩余80%股权,强化连接器领域布局-150211
上传日期:   2015/2/11 大小:   708KB
格式:   pdf  共9页 来源:   
评级:   买入 作者:   田明华,顾建国
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    交易完成后,公司将直接持有亚力盛100%股权。同时,亚力盛承诺2015年、2016 年、2017 年经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润分别不低于4500 万元、5860 万元和7620 万元。
    ◆亚力盛是国内著名的连接器生产厂商,未来两年业绩复合增速30%亚力盛连接器自成立以来专注于各类连接器的研发、生产和销售,其产品可分为工业自动化类连接器和消费类连接器,其中工业自动化类连接器目前主要应用于移动终端的生产制造过程中的程序烧录、功能测试等,下游客户目前主要集中于富士康、昌硕、广达等移动终端制造基地,其最终服务客户集中于国际知名移动终端品牌企业。截至2014 年12 月31 日,亚力盛总资产为1.70亿,净资产为0.54 亿,其2013 年度和2014 年度分别实现营业收入2.78亿、3.21 亿元,净利润分别为926.65 万元、4250.73 万元。同时公司承诺15 年、16 年、17 年经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润分别不低于4500 万、5860 万和7620 万,复合增速达30%。
    ◆亚力盛助力信维打开汽车电子领域,打造“机内+机外”的一体化布局此次并购具有较好的协同效应:一方面,信维此次并购亚力盛后,将通过亚力盛连接器汽车厂商的供应商资质及客户,将进一步完成对汽车电子领域的布局;另一方面,信维领先的射频技术将依托亚力盛现有平台进入移动终端生产制造相关的工业自动化专用连接器产品领域,将射频技术从“机内”系统拓展到“机外”系统,从而将大大丰富产品范围,增强客户粘性。
    ◆强烈看好公司前景,重申“买入”评级
    我们测算公司2014-2016 年EPS 分别为0.25 元、0.51 元和0.77 元,若此次重组顺利通过,15 年、16 年和17 年将分别增厚公司EPS 为0.15元、0.2 元和0.26 元。考虑到公司现有业务的高成长性、此次并购的良好前景以及未来可能的外延式扩张,我们重申公司“买入”评级。
    ◆风险提示:1、天线行业竞争加剧;2、新业务拓展不及预期
 
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