在未来12 个月，集团仍将以竞价方式增持，增持资金不低于5000 万，累计比例不超过发行总股份的2%。
    投资建议与评级：维持盈利预测与买入评级。预计2014-2016 年EPS 为0.94、1.34、1.58元，对应PE 分别为20 倍、14 倍与12 倍。考虑2015 年业绩弹性大，公司控股股东增持等因素，我们维持“买入”评级。
    关键假设点：预计高端酒1573 出货量2014－2016 年分别为840 吨、1100 吨以及1300吨；出厂价格不变。
    有别于大众认识：1）最坏的时刻已经过去，管理层增持增强信心。2014 年对老窖而言是艰难的一年，高端酒挺价战略失误导致市场份额流失，中档酒控货去库存带来发货大幅下滑，存款丢失带来业绩雪上加霜。2014 年是老窖业绩底部，负面信息均在股价上充分反映。目前泸州老窖估值与预期均处于底部，管理层增持本质上是向市场传递看好公司未来的信息，肯定会提振市场对公司的信心。2）2015 年亮点在于高业绩弹性。我们认为老窖2015 年所面临的内部与外部环境均大幅改善。茅五挺价为高端酒国窖1573 量的恢复提供良好的外部环境。林峰接手后，中档酒特曲去库存阶段基本结束，整个链条利益分配重新梳理后，2015 年渠道动力大幅提升，发货量有望快速上升。1573 自2014 年7 月份调价与9 月控货后，动销情况与库存水平大大改善，2015 年有望走出调整。2014 年低基数与2015 年好转带来业绩高弹性。3）泸州老窖是2014 年白酒中涨幅较小的酒企，目前估值仅14 倍，若剔除华西证券股权，估值仅12 倍，估值弹性大。再考虑公司较高的分红率，我们认为目前估值水平具有较大吸引力。
    股价表现的催化剂：营销体制改革、定期报告、1573 一批价核心假设风险：去库存进度低于预期、茅五价格进一步下跌