公司拟以2.8 亿元收购天津七一二通信广播有限公司约11%股权，预计收购估值约12 倍，估值较为合理。未来不排除进一步扩大持股。本次交易完成后，公司将提名2 名董事，其中提名的一名董事担任副董事长。
    七一二是国内领先的军用无线设备、导航设备供应商，主要从事军/民用无线通信设备、卫星定位导航设备、集群移动通信系统、海事通信产品、列车无线调度通信系统设备的研制、开发、生产，是军用无线通信设备主要供应商之一，导航设备重要供应商，“铁道列调通信设备”定点制造单位，以及公安专用集群通信设备研发单位。TCL 集团此次入股七一二，正式进入军用、警用、铁路、交通等行业专用通信设备，集群移动通信系统等市场。双方发挥各自的技术和渠道优势，未来将在单机通信设备及通信系统等领域进行进一步的研发和合作，并在北斗导航系统的应用领域进行更广泛的探索。
    公司入股天津七一二通信广播公司，并非简单的财务投资，七一二的军工背景将给双方的合作带来较大市场空间。而且，七一二的股东天津通信广播集团、天津中环电子集团的实力雄厚，入股也为TCL 集团与其他股东间的合作奠定基础。
    产业布局加速推进，智能电视平台有望成为15 年重头戏。公司近期进行了“7+3+1”的产业结构调整，根据现有产业格局和新业务发展分为七个业务板块：TCL 多媒体电子、TCL 通讯科技、华星光电、家电产业集团、通力电子，以及新组建的商用系统业务群和部品及材料业务群。其中商用系统业务群以B2B 业务为核心，包括商用显示、科天智慧云公司、军工电子、医疗电子、照明、华瑞光电等企业。此次入股“七一二”即是增强商用系统业务群综合实力的重要举措。未来，公司将围绕通信技术和显示技术应用持续加强在军用产业的布局。
    我们预计公司未来将持续进行新产业布局，其中智能电视端的视频/游戏/购物等内容应用的平台布局或将是公司2015 年重头戏。随着智能电视用户数量和活跃度的提升，智能电视平台的价值有望在2015 年开始迎来爆发，公司凭借终端销量确立平台优势，通过合作分成或者入股参股方式，将分享智能电视平台巨大价值。公司在智能电视端的视频/游戏等平台的布局较为领先，我们预计2015 年TCL 多媒体的增值服务收入（广告、视频收费分成、游戏应用等）规模有望达5000万元，当日活跃用户数达到1000 万，预计每年获得视频运营分成将达12 亿，加上游戏和电商分成收入将达50 亿元。
    视频方面：公司自13 年9 月就联合爱奇艺推出了TCL 爱奇艺TV+，探索电视端视频点播的新商业模式，此后又推出了芒果TV+，逐步扩大TV+系列合作模式。除TV+系列外，公司在智能电视视频平台采取开放模式，与大部分视频网站均有合作。目前TCL 智能电视用户每天观看网络视频的时长达数百万小时，相当于歌华或二三级地方电台流量。预计随着公司智能电视用户规模迅速扩大，其视频平台的价值将快速凸显。
    电视游戏：公司14 年开始大力布局电视游戏，与ATET、GAMELOFT 等数十家游戏制作和渠道商均有合作，未来也将加强与腾讯等互联网巨头的合作。公司将打造电视游戏生态圈：一方面通过终端销量打造和运营电视游戏平台，另一方面通过旗下投资基金投资电视游戏制作、平台运营、支付等业务。
    全球播：公司与中影合作推出了首个家庭院线播放平台—全球播，产品自14 年12 月开始推广，现已有超过5 万用户，未来将通过智能电视销售、存量用户升级，以及与其他黑电企业开放合作等，扩大全球播用户规模，打造全球最大的家庭院线播放平台。
    盈利预测与投资建议。公司入股“七一二”进军军用通信，产业布局将持续推进。2015 年智能电视平台价值将显现，公司在电视端的视频/游戏等内容应用平台布局领先，有望迎来估值重估。我们预计公司2014-16 年EPS 分别为0.33 元、0.38 元和0.46 元，分别同比增长46.70%、14.97%和21.78%。按分业务估值，给予公司目标价4.66 元，最新股价对应2015 年估值仅10 倍，维持“买入”评级。
    风险与不确定性：液晶电视销量与价格不及预期，面板价格不及预期。