首次介入市政污水项目，虽然收购价格高，但后续有二期项目待建此公告意味着东江开始介入市政污水处理行业，表明公司业务领域继续拓展。
    宁州项目总规划日处理规模为40 万吨（一期/二期/三期分别为10/10/20 万吨），目前仅一期投产，二期扩建被列为政府重点项目，目前处在前期阶段，尚未获得核准。我们认为公司高价收购包含了建设二期项目的预期。
    15-17 年危废资质CAGR 预计为23%，风险可能来自铜价下跌
    东江是全国最大的危废处理公司，也是广东省最大的环保上市公司。过去一年，公司持续收购危废无害化项目，新建产能有望于未来三年不断释放，我们预计2017 年公司危废资质量将达到151 万吨/年，对应15-17 年23%的CAGR。公司目前主要风险可能来自铜价下跌带来的资源化业务收入降低。
    估值：“买入”评级，目标价38.5 元
    我们基于瑞银VCAM 工具通过现金流贴现，假设WACC 为8.2%，得到目标价38.5 元。