投资收益、利息收入增长是公司2014 年业绩高增长的主因
    2014 年市场显著回暖下，公司股票、债券投资均取得良好收益。我们认为投资收益大幅提升是业绩高增长的主要原因。此外，我们预计公司资本中介业务迅猛发展，年末融资融券、股票质押、收益互换等信用业务规模超过800亿元，驱动利息净收入快速增长。我们预计资本中介业务2014 年收入占比达到30%，成为公司业绩增长非常稳定的因素。
    2014 年国际化业务和投行业务取得明显进步
    2014 年公司国际化战略布局显著加快，这一布局符合公司H 股发行时公布的三步走海外扩张战略且与人民币国际化、中国企业走向海外、海外投资者加大国内投资等大趋势相契合。展望2015 年，我们拭目以待，期待公司国际化业务业绩贡献显著提升。2014 年公司股票债券承销排名进步显著，成为公司2014 年的一大亮点。
    估值：维持“买入”评级，维持目标价27.89 元
    我们维持公司盈利预测不变，维持基于分部估值法推导得出的目标价27.89元，对应2015E P/B 3.47x，维持“买入”评级。