首次覆盖，目标价54.45 元，“增持”评级。
    投资要点：
    投资建议：公司在市政环境、工业环境、环境修复等领域均有成熟经验。近期国家力推第三方污染治理，公司以上业务均将持续从中受益。
    我们认为，公司拥有充足订单储备，结合后续订单获取，未来几年的增速能够提升到新的台阶。预计公司2014－2016 年EPS 分别为0.79、1.21、1.78 元，给予公司2015 年45 倍PE 水平，目标价54.45 元，首次覆盖，给予“增持”评级；
    国务院力推第三方污染治理，增量需求巨大。1 月14 日，国务院办公厅发布《关于推进环境污染第三方治理的意见》，针对污水、生活垃圾、工业污染、环境修复等领域，大力推进污染第三方治理。其中“污染场地治理、区域环境整治”“工业园区等工业集聚区”均为以往政策所忽视的内容，增量需求广阔；
    技术、样板工程均有储备，可迅速占领市场。公司在污水、垃圾、工业固废、环境修复等领域均有丰富技术与样板工程储备，待相关领域细节政策落实到位后，可迅速占领市场；订单充足保证增长基础，政策扶持带来业绩提速。公司在手多项工业园区污水、固废BOT 项目，总量已达20 亿元，为公司未来几年业绩增长打下基础。此外，预计随着第三方污染治理政策的落实，公司在生活垃圾填埋、工业废水与固废、环境修复等领域将不断收获订单。
    借助上市后的融资优势，公司的业绩增速将得到提升；
    风险因素：BOT 类业务进展慢于预期，BT 类项目回款进度低于预期；