募投资金到位后将有效缓解现金流压力。
    高能环境：业务布局土壤修复+垃圾处置+工业防渗，对准环保产业风口。近年来，土壤与地下水污染问题不断暴露，引起政府与社会各界的广泛重视，相关污染预防与修复领域的投资机会成为目前环保板块的热点。公司所从事的土壤修复和防渗工程业务不仅与市场热点契合度较高，而且在A 股市场上相关标的较为稀缺。未来可能受益于相关政策出台，享有较高估值溢价。
    公司基本面分析：在手订单充裕，盈利能力稳健。2011-2014H1 高能环境分别实现营业收入5.77 亿元、6.54 亿元、7.82 亿元和2.17 亿元，2012 和2013 年营收同比增速分别为13%和20%。截至2014 年9 月30 日，公司在手订单合计35.09 亿元，可保障未来两年业绩稳健增长。
    募投资金可缓解现金流压力，垫资杠杆较高。高能环境本次IPO 拟发行数量不超过4040 万股，拟募集资金6.99 亿元，主要用于扩建企业技术中心（0.69 亿元）和补充工程业务营运资金（6.30 亿元）。募集资金到位后将有效缓解资金压力。
    2011-2014H1 高能环境经营性现金流持续为负，主要由于工程业务垫资经营和BT业务回款速度较慢。公司2013 年的垫资杠杆达到1.23 倍，BT/BOT 业务拉升杠杆水平。以目前在手订单计算，IPO 后仍有约60%资金缺口。
    垃圾填埋：短期仍是业绩支撑，长期或遇行业天花板。生活垃圾填埋处置是公司的重点业务板块，该项业务收入在过去三个会计年度的营业收入中占比均在50%以上。但受限于填埋技术本身占地面积大、无害化周期长等缺陷，未来城市生活垃圾处理的主流工艺或转向焚烧发电技术。填埋增量空间市场主要存在于吉林、甘肃等省份。
    盈利预测与估值： 根据公司在手订单与往年订单结转比，预计未来三年营业收入规模分别为8.99 /11.79 /13.95 亿元，对应IPO 后的总股本的EPS 分别为0.88/1.14/1.33 元/股。根据公司不同业务板块的可比公司市场估值水平，给予公司2014 年20-25 倍动态PE，对应合理价格区间：17.6-22.0 元。
    主要不确定因素：土壤修复资金来源问题尚未解决，可能对行业发展造成一定的限制。行业内竞争加剧，相关标准出台滞后，低价竞争或挤压企业盈利空间。垃圾焚烧工艺或成为主流，挤占卫生填埋增量市场空间。