展望2015 年，由于2014 年下半年房地产行业景气度有所回暖，此业务或将稳中有升。长远来看，改造需求和电梯物联网等业务将为公司传统业务贡献新的增长点：
    1） 改造梯需求越来越大：电子产品寿命约12 年，长远来看，从2018 年开始，改造市场会支持公司产品的需求。
    2） 电梯物联网：到2014 年底，电梯行业保有量320 万台，其中68 万台采用公司的一体化产品。随着电梯保有量的增加，电梯的安全越来越重要，电梯物联网服务越来越重要，公司今年有望达到2~3 万台电梯进行联网。
    通用伺服、传统低压变频器+高压变频器和汽车电子业务有望在2015 年实现较快速的增长，延续2014 年的趋势。2014 年，通用伺服、通用变频器通过新产品的推出实现快速增长，汽车电机控制器也随新能源汽车放量迎来营收的大规模扩张，展望2015 年，这三项业务有望延续趋势，继续实现快速增长
    机器人业务定位于“面粉+配方”策略，着力发展机器人核心零部件产品。公司从2013 年下半年开始，深入了解、探讨机器人业务发展的模式，并最终将其定位为战略性业务，看好机器人行业未来的发展前景。公司开展机器人业务的策略是“面粉+配方”策略，即公司不会直接从事机器人本体制造和系统集成业务，而是要帮助机器人本体制造商和大量的自动化设备生产商研发和生产，公司做核心部件（控制系统+伺服系统）及系统方案设计，拟从根本上降低机器人成本，让中国广大的中小企业用得起机器人。目前，公司研发的机器人用伺服系统实验室的测试效果良好，但还没有经过市场验证，在大量贡献营收前尚需一定的时间。
    盈利预测及评级：公司2014 年三季度业绩增速有所放缓，但随着三季度后房地产市场的回暖，加之新能源汽车产品的放量，我们预测公司四季度业绩将出现好转。展望2015 年，传统电梯一体化类产品营收有望稳中有升，通用伺服、传统变频器产品、高压变频器和汽车电子业务有望实现快速的增长；而从更长远的角度来看，公司在积极培育机器人核心零部件（控制系统和伺服系统）业务，未来有望成为拉动公司业绩再次进入高速增长期的明显产品。
    我们预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.89、1.09、1.33 元，同比增长23%、22%和23%，当前股价对应2014、2015 年估值分别为39 和32 倍，我们维持公司“增持”评级。
    风险提示：新品种推广进度低于预期、工控产品竞争加剧、光伏电站建设进度低于预期。