2014 年四季度，公司实现营业收入2.10 亿元，同比增长7.37%；归属母公司股东净利润1618.94 万元，同比增长7.58%，四季度营收和净利润增速较前三季度（28.23%、30.50%）明显放缓，低于预期。增速放缓原因：一方面，国内市场，由于公司对传统渠道进行一定调整，加上营销不足，产品提价，短期内传统渠道销售增速放缓；电子商务渠道销售增速放缓，但预计仍有30-40%增长；电视购物和礼品渠道销售预计下滑。国外市场，主要客户的订单较为平稳，部分小客户订单有所下降，出口增速下降明显。另一方面，子公司杭州哈尔斯实业有限公司尚处于投入期，预计产生亏损，影响净利润约10%左右。
    目前公司正积极推进新产品研发创新和品牌建设，将为未来产品销售增长和定价提升奠定基础。真空电热系列、婴童系列和户外系列等新产品陆续推出，渠道稳步开拓，将逐渐带来业绩增量。
    盈利预测和投资建议。四季度公司国内外市场销售增速放缓，加上杭州子公司亏损，导致营收和业绩低于预期。预计15年一季度仍处于恢复阶段，后续将逐渐好转。我们预计公司2014-16 年EPS 分别为0.80 元、1.00 元、1.25 元，分别同比增长24.60%、25.12%、25.44%，给予公司2015 年30 倍估值，目标价30.00 元，维持“增持”评级。
    风险提示。行业增速低于预期。