二十九所是我国最早建立、专业从事电子战技术研究、装备型号研制和生产的国家一类系统工程研究所，在航空机载设备研制方面具有较强的技术研发能力和试验能力。此次与29 所进行战略合作，有利于公司深化在机载设备研制领域的发展，拓展公司现有的航空机载设备业务规模，延长航空机载设备业务产业链。有利于公司加强在航空机载设备方面的技术研发能力和试验能力。
    ■再融资增强主业产能，打造同心多元化航空产业链。公司战略布局的航空制造、维修、培训、租赁四大业务，此次非公开发行募集资金主要投向现有主业，此次1）天津海特飞机维修基地2 号维修机库和新型航空发动机维修技术开发产业化项目建成后，将进一步提升公司整机和发动机维修的能力；2）依托多年的直升机发动机维修经验，公司开展三种新型号（401、402、403）航空动力控制系统的衍生研发，可实现军民共用；3）天津飞安航空训练基地项目建成后，将使得公司培训业务辐射东北地区，进一步提高对波音系列飞机、空客系列飞机、直升机飞行员及相应乘务人员的培训能力，公司的航空飞行/地面人员训练专业技术水平达到国际先进，国内领先水平。
    ■重申“买入-A”评级，6 个月目标价31.35 元。公司战略布局航空制造、维修、培训、租赁四大业务协同发展，未来受益于航空产业快速发展，及军品融合加快推进。我们预计2014-2016 年公司净利润增长38.6%、37.6%、29.6%，三年复合增速35.2%，对应EPS 为0.52 元、0.72 元、0.93 元。我们重申买入-A评级，参考可比公司对应2014 年60 倍动态市盈率，6 个月目标价31.35 元，对应2015 年动态市盈率43 倍。
    ■风险提示：直升机绞车项目进展低于预期；天津维修基地投运进程缓慢；低空开放及军民融合的政策性风险。非公开发行预案未通过审核的风险。