资产注入可能成为下一个盈利增长点
    管理层提到，重组完成后将着手制定资产注入方案。根据公司此前公告，2015 年10 月前，大唐集团会将河北省内符合条件的电力资产注入上市公司，其他电力资产则拟于2018 年10 月前注入。由于这些资产体量较大，可能需要通过多次交易来完成。
    股价已反映预期，“中性”评级
    我们认为当前股价已充分反应投资者对于公司重组后盈利增长的预期。我们预计公司2015 年（剥离非电资产的口径）ROE 为18%，当前股价对应2015年PE 和PB 为12 倍和2 倍，高于行业平均。我们当前预测反映了非电资产以0 倍PB 剥离的基准情景，如果该重组有现金收入，则我们对公司的估值有上行风险。
    估值：目标价5.4 元
    我们保守假设非电资产以0 倍PB 剥离，基于现金流贴现估值方法，WACC 假设为6.5%，得到目标价5.4 元。