我们相信公司成长性和回报率将在业务重组后陆续体现。
    高于同业的装机增长潜力
    我们认为大唐过去三年装机容量的低增速并不意味着公司在争取新项目上不及对手。我们估算公司目前已核准权益装机达到12GW，为业内最高。我们相信非电资产的剥离将改善公司的现金流，从而释放公司电力业务的增长潜能。
    回报水平有望接近龙头公司
    根据我们测算，大唐电力项目回报率有望与华能国际相当，因此我们认为公司合理估值应与华能相当，并高于华电。我们调整了盈利预测，并预计重组后公司电力业务长期ROE 为14-15%（高于我们之前的预测），因为公司杠杆率高于同业，且参股的宁德核电ROE 预计将达到20%左右，核电项目回报率是所有发电方式中最高的。
    估值：上调目标价至4.6 元，维持“买入”评级
    我们假设14 年底公司无偿剥离非电资产，因此将2015-16 年EPS 预测由0.38/0.43 元上调12%/8%至0.43/0.47 元，并上调了电力业务的中长期增速预测。基于DCF 估值方法和6.7%的WACC 得到新目标价4.60 元（原4.10元）。