目前公司A 股股价对应2015 年PE 为7.7 倍，PB 为1.5 倍，处于A 股房地产行业的低位，继续给予 “买入＂的投资建议。
     12 月销售持续高速增长，单月销售创历史新高：公司12 月单月实现签约面积131.7 万平方米，实现签约金额172.6 亿元，分别同比增长26.6%和21.7%，分别环比增长27.6%和37.8%，公司单月的销售面积和销售金额均创出了历史新高，这一方面源于市场恢复较好，另一方年源于公司年末冲刺销量，增加推盘量。公司12 月销售均价为13110 元/平米，同比下降3.9%，环比提升8%。我们认为公司销售价格同比小幅下降是由于公司促销带来一定的影响，而环比上升主要是由于12 月销售结构更偏向与恢复性较好的一二线城市所致。从全年来看，公司2014 年全年累计实现签约面积1066.8 万平方米；实现签约金额1366.8 亿元，分别同比增长0.2%和9%，与我们之前1350 亿元（YOY+8%）预估相当。
     可售充足，区域布局较好，2015 年销售将持续正增长：公司2015 可售货值约为2500 亿元，其中2014 年滚存500 亿，2015 年新推2000 亿。
    从公司2014 年拿地情况来看，一二线城市拿地占比约为8 成，公司将有望在此轮恢复分化中受益。我们预计公司2015 年销售将增长13%至1550亿元。
     盈利预测与投资建议：公司作为国内地产行业的龙头企业，拥有出色的产品结构与品牌优势，销售强劲，并且公司较低的融资成本也将为公司的持续发展提供保障，公司未来还有望在再融资中受益。我们预计公司2014 年、2015 年净利润分别同比增长19.2%和16.6%至128 亿元和149亿元，对应EPS 分别为1.2 元和1.4 元，对应目前A 股PE 分别为8.9倍和7.7 倍，PB1.5 倍。目前公司估值仍处于行业低位，继续给予买入的投资建议。