美国项目计划2015 年2 季度开工，预计2016 底前完成。
    主要观点：
    1．国外生产线是公司布局国际化、市场全球化战略的落实，有利于公司尽享全球化玻纤需求稳定增长，成为真正的国际跨国龙头。
    公司作为全球玻纤龙头企业，产能近100 万吨，位居全球第一。但是公司的生产线主要在国内，国外上仅有埃及一条8 万吨生产线。
    随着国外需求的提升，公司出口产品营业收入占比接近国内营业收入水平。国外产能的局限影响公司国际化市场的拓展。特别是欧洲反倾销税率的提升（2014 年12 月23 日中国玻纤子公司巨石集团被欧盟终裁在2014 年12 月24 日到2016 年3 月征收反倾销及反补贴税率为24.8%），虽然不会对中国玻纤的出口造成影响（中国玻纤对于欧盟出口销售收入为5753 万美元，仅占同期公司营业收入的6.8%，同时公司埃及一期的8 万吨产能可直接出口欧盟，消除了高反倾销税率的影响），但是对于公司长期的出口增长形成不确定的风险制约。
    公司此次国外生产线的建设是公司布局全球化战略的步骤，有利于规避以后国外高贸易保护税对公司业绩增长的影响，同时降低了运输费用，有利于公司盈利水平的提升。将推动公司进一步打入国际市场，成为全球化布局的玻纤国际龙头企业。
    2、新生产线的建设将使得公司更多受益于一带一路的政策中国玻纤出口销售收入占比接近国内收入水平，占销售收入比例近50%，出口主要方向为美国、欧盟、中东和东南亚地区，占总收入比例均为接近10%，新生产线的建设加大了欧美的产品的直接供给，公司可以为东南亚、中东等地区提供更多的产产品供给，使得公司可以更多受益于中国的一带一路大战略。公司原有销售渠道完善，同时属于国有企业，产品技术优势领先，随着一带一路的开展公司将成为优先的受益者。
    3、新产能建设将增厚未来公司EPS,拓展股价空间，开启新成长
    埃及生产线预计2016 年2 季度建成投产，按照正常年份计算该生产线将实现营业收入5.75 亿元，年均息税前利润为2.41 亿元，预计增厚EPS 约为0.05 元-0.09 元之间，按照10 倍PE 计算对应的股价空间约为0.5元-0.9 元。美国生产线预计2016 年底前投产，预计建成后年营业收入为1.13 亿美元，按照1:6.2 的汇率计算约为7.01 亿元，年均息税前利润为3203 万美元，折合人民币为1.99 亿元，预计增厚EPS 为0.05 元-0.11元，增厚股价空间约为0.5 元-1.1 元。公司国外生产线的布局开启公司新的广阔成长新空间。
    4、盈利预测和投资评级：
    公司作为玻纤行业的全球龙头企业，不但市场全球化，同时为了更好实施市场全球化，逐步开始走出去实现生产线布局的全球化，有利于公司全球市场的竞争力，降低运输费用，打破国外高的贸易保护主义税率的影响，真正成为一个国际化的跨国公司，开启公司新的成长空间。
    我们暂不考虑新建产能的影响，预计公司2014 年到2015 年归属于母公司所有者的净利润为4.49 亿元和8.92元，对应的EPS 为0.52 元和1.02 元，以收盘价14.49 元计算，对应的动态PE 为27.9 倍和14 倍，考虑到全球化市场的情况下行业供需的稳定改善、打破制约公司发展束缚的充分条件已经具备、利率环境和融资对于公司财务负担的减轻、公司受益于一带一路政策和国际化布局带来的新的成长空间，维持公司“强烈推荐”的投资评级。