西门子和博世合并后，公司预计公司冰洗竞争压力减轻，有助中高端市场份额上升。
    均价提升料将推高毛利率，领跑者计划有利冰箱龙头
    公司表示，公司冰洗空业务料将继续受益于消费升级，产品结构将持续改善，均价提升叠加原材料价格下降，预计毛利率将稳步提升。领跑者计划虽然没有发布细则，但公司认为冰箱将较受益，因为高能效冰箱占比较大，预计将直接补贴给生产企业而非消费者，补贴预计将计入到营业外收入，增加盈利能力。
    资产注入将按计划进行，和KKR 的合作及智能家电进展顺利
    公司表示资产注入料将按计划在2016 年1 月前完成，包括海外白电资产、少数股东权益等；电视业务集团已经和阿里巴巴合作，海尔提供硬件，阿里巴巴提供内容，看市场态度决定是否注入。公司现金充足，我们预计收购价格将低于公司估值。公司和KKR 的合作顺利推进，定期向董事会汇报进展。智能家电基金主要目的是为吸引更多开发者，进而吸引消费者，公司预计智能家电占比上升将提升毛利率。股票回购计划具体方案待公布和股东大会批准，希望成为长效机制。
    估值：维持“买入”评级，目标价25 元
    我们维持公司2014-16 年1.70/2.08/2.45 元的EPS 预测，基于瑞银VCAM 现金流贴现模型（WACC 假设12.2%），维持25.0 元的目标价，维持“买入”评级。