除电信领域外，公司全面布局非电信行业市场，通过内生+外延的方式，逐步推动金融、工业、政府领域的项目落地，合同订单量保持稳步提升。总体来看，我们认为未来公司总体业绩增速将至少维持在35%以上。
    公司在电信大数据市场处于领先地位
    公司业务涉及大数据收集、管理、应用、运营全产业链，在电信大数据领域市场地位及技术均处于领先地位。公司今年中标移动大数据核心基础架构项目，可谓技术实力获得移动认可的标志性事件，有望改变公司未来在移动大数据市场的竞争格局，打破亚信联创的垄断地位。预计三家运营商明年在大数据领域的投资额度接近30 亿，未来每年投入增速有望超过20%。大数据运营市场方面，公司不断尝试以各种方式参与运营项目，虽然目前尚未对收入产生大的影响，但未来尝试不会停止，想象空间巨大。另外，由于大数据运营最终涉及各垂直行业，运营商直接参与的难度很大，以有偿分享数据资源的方式开放合作大数据运营市场将是最佳选择。
    金融BI 将成比翼齐飞之形势
    计世资讯数据显示电信和金融是目前对大数据投入最大的两个领域，占比超过60%。近年来公司大力拓展金融大数据领域布局，两年来连续并购科瑞明及屹通信息。另外，公司还有自身的金融事业部，预计三个部分明年将贡献7000w 以上利润。金融BI 市场相对电信市场更加分散，公司未来希望打造金融和电信大数据比翼齐飞的局面，若想达到这一目标，金融BI市场仍需不断加强和拓展，而利用上市公司平台进行并购将是扩大市场份额最快的方式。
    产品化提升毛利率，募投项目拖累管理费用率
    今年8 月份公司发布了东方国信大数据产品线核心产品，涵盖了大数据采集设备，大数据处理专用设备、大数据存储及计算、大数据管控等各个方面，这些产品已经在各个行业客户中得到了成功应用，未来公司将大力贯彻产品化策略，这将有效提高公司产品标准化程度，降低二次开发频率，从而提高公司毛利率。另外，由于公司上市募投项目导致的研发费用资本化的摊销，近年来管理费用率不断上升，到今年年底公司5 个募投项目将全部完工，研发费用资本化将见顶，管理费用率未来有望逐渐步入下降通道。
    盈利预测与投资建议
    除电信与金融大数据市场外，公司还通过内生和外延等方式渗透到工业、能源等大数据市场。未来电信和金融两领域将长期处于大数据投入景气期，整体市场增速有望保持在20%以上，公司在两个市场份额有望不断提升。预计公司2014~2016 年收入5.86、7.54、9.76 亿，增速分别为25.36%、28.50%、29.47%。EPS 分别为0.51、0.70、1.05，对应估值分别为50.98、34.28、24.76。我们坚定看好公司作为A 股大数据第一标的的卡位优势，维持“买入”评级，目标价40 元。