普泽创智主要从事大数据软件开发业务，公司大数据团队是中国最早向Hadoop 开源社区贡献代码的团队，目前公司基于Hadoop 技术的大数据存储和实施分析产品已经在国内顶尖互联网公司与国家部委实施应用，主要客户包括淘宝、腾讯、搜狐与公安部等，积累了优质的客户资源，并支持过上亿用户的大数据应用案例。普泽创智完成资产过户后，东方国信将新设“大数据一体机”、“PaaS/IaaS 统一资源管理系统”、“Hadoop 产品”、“大数据数据安全类产品”等四个大数据产品研发项目。
    收购条款合理，保障团队稳定。收购技术型公司的核心在于未来技术研发项目的进展以及核心技术团队的稳定性。公司收购协议中付款条件合理，资产过户完成后，公司将按照项目研发进度，审验通过后，分三阶段支付后续股权转让款。在收购条款中，原股东将确保核心团队在普泽创智任职至少60 个月，并执行3 年的离职竞业禁止条款，未来核心技术人才团队将保持稳定。
    电信金融大数据市场份额有望继续扩大。电信业务方面，公司在联通占比超过80%，电信占比超过30%，今年中标移动大数据核心项目，有望逐步开始成为移动主流BI 供应商；在金融业务方面，公司连续并购科瑞明与屹通信息，加强金融BI 业务布局。随着不断夯实Hadoop 领域技术储备，公司在电信、金融以及其他相关工业领域产品体系将进一步丰富，市场份额有望继续扩大。
    ◆投资建议：
    我们预计2014-2016 年EPS 分别为0.53、0.77、0.96，给予2015 年50 倍估值，目标价38.5 元，维持“买入”评级。
    ◆风险提示：
    持续并购后的整合风险，金融及电信行业IT 支出下降风险。