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>> 宏源证券-北玻股份(002613)外延扩张迈出实质一步-150105
上传日期:   2015/1/6 大小:   653KB
格式:   pdf  共10页 来源:   
评级:   买入 作者:   李强,曲伟
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公司占北玻海泰55%股份,控股北玻海泰,其他出资人为泰威公司和卢映川以技术出资。该公司未来主营产品为高温玻璃喷墨机、玻璃切割机以及工厂自动化解决方案。
    新产品前景看好。喷墨玻璃机能够在玻璃表面直接喷印各种图案,实现高效、无版,低成本、色彩丰富的即时加工,而且打印服务的市场也有平均每月4 亿的市场;卢映川的原海利宁公司长年从事玻璃切割业务,新公司将提供足够的平台与资金支持,实现产能翻番;在建筑玻璃以及其他非规模化玻璃加工行业,基本都是手工作业或半自动化作业,整个中国玻璃自动化生产线改造将有400 亿的市场容量
    增厚业绩明显。本项目筹备期为3 个月,2015 年投产,第1 年达产率为60%,投产第2 年达产率为100%。三年规划收入分别为5000、8000、13000 万元,利润为600-800、1200-1500、2000-3000 万元。
    传统业务仍有亮点,产业链延伸仍然可期。主业增长主要来自低辐射镀膜设备、TCO 设备、高端玻璃制品等,是公司业绩的保证;产业链延目前伸已迈出实质性一步,我们认为后续外延扩张仍值得期待。
    维持“买入”评级。预计2014-2016 年EPS 分别为0.09、0.2、0.33元,对应PE 分别为89X、40X、24X。
 
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