2）政策利好不断推动公司市值管理动力：再融资松绑、营改增、限购进一步放松，公司有望在优先股、债券、增发等多领域尝试，降低融资成本且增强市值管理诉求。
    地产行业三期叠加，多方面提升公司RNAV 估值。我们认为地产行业处于降息周期、销售恢复期以及政策边界突破期三期叠加阶段，各项政策均对能提升公司RNAV 估值，我们上调房价年均涨幅由2%至4%、结算净利率10%至11%、下调债务融资成本由7.03%下降为6%、营改增导致实际税率由27%下降为26%，公司每股RNAV 由13.8 元提升至14.9 元。
    牛市中估值突破，龙头股RNAV 折价有望消除。1）公司为上证50 中唯一一个成分股，随着资本市场的逐渐开放以及个股衍生品的推出，公司作为配置型个股的优势明显；2）低估值低配置：地产行业对应15 年预测PE 仅9.69 倍，位列所有行业里面倒数第二，公司对应15 年仅6.4 倍PE，在蓝筹行业轮动的大市场背景下，公司作为地产龙头具备较大上涨空间；3)消除折价，龙头估值重新超过中小地产公司：在牛市资金推动以及产业资本野蛮增持的大背景下，地产龙头的RNAV 折价应该逐渐消除，目前地产蓝筹估值大幅低于中小地产股估值的情况或将改写。
    投资建议：公司今年销售均价逆市上涨10%，再融资放开有利于提升公司市值管理动力，行业三期叠加多方面提升公司RNAV 估值，在牛市资金推动以及产业资本增持推动中地产龙头折价有望消除，对应目前股价仍有56%的上涨空间，维持买入评级及盈利预测。我们基于行业基本面判断以及公司经营判断，将公司每股RNAV 由13.8 元上调至14.9 元，对应目前股价仍有56%的空间，维持公司14-16 年 EPS 1.22、1.49、1.77 的盈利预测，目前股价对应PE 别为8.1X、6.6X、5.6X，维持“买入”评级。
    风险提示：销售恢复被证伪、社会流动性趋紧