资金将用于中国的两融业务（60%）、约定购回及股票质押式回购业务（15%）、结构化产品销售交易业务（10%）、直投业务的拓展（增资海通开元，5%）以及补充现有流动资金（10%）。
    点评：
    补充资本金，加杠杆空间打开。本次公司发行19.17 亿H 股，预计募集资金299.432 亿港元，将大大补充公司资本金。根据本年度三季报数据显示，公司资产负债率为71.5%，本次股权融资计划将进一步打开公司加杠杆空间。
    创新业务将持续发力。根据公司本次募集资金的用途规划显示，60%的资金将用于公司两融业务的扩张，15%用于约定式购回及股票质押式回购业务的开展，此次股权融资将为公司资本中介业务的开展提供有力的资金支持。从公司中报的数据来看，两融利息收入占公司总收入的17%，较年初提升3.3 个百分点，预计本次增资完成后，公司创新业务将成为公司业绩的重要贡献力量。此外，定增募资中10%用于结构化产品销售交易业务，5%用于增资直投子公司海通开元，公司直投等业务亦将得到进一步发展。
    投资建议：公司本次H 股融资补充资本金的同时，将为公司加杠杆提供更大空间，带动两融、股票质押回购等创新业务的发展，预计公司业绩将实现进一步提升。公司目前估值（对应2014 年每股净资产）为3.17 倍，考虑定增后每股净资产得到增厚，对应2015 年PB 估值为2.6 倍，仍处在行业较低水平。根据我们预测，公司2014、2015 年EPS 分别为0.81 元和0.99 元（摊薄），维持公司增持投资评级。
    风险因素：资本市场下跌