>> 中信证券-陕西煤业(601225):策略会交流纪要-141215
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2014/12/15 |
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目前时点价格吨煤还可盈利60元,黄陵盈利约30元/吨,关中一吨亏100多元,但关中核定产能仅2000多万吨,占比不是很高。陕北煤产销量约7000万吨,销售和盈利情况目前还没有太大压力。 2、限产政策执行如何?明年能否持续? 限产的政策是今年八九月份提出的,各省执行其实是12月份才开始的,因为各家11月已经完成了今年的生产计划。估计今年总体的减产效果有限。明年前一季度是否要大力减产,企业都在看风向。 3、小保当矿建设进度如何? 小保当煤矿目前审批尚未完成,多少也受到限产政策的影响。目前省政府层面已将相关手续上报,预计明年大概率能核准。 4.明年公司产量能增长多少? 明年公司产量基本不会增长了,因为牵扯到产能核定的问题,公司目前核定产能尚未达到1亿吨,明年产量难有增长。 5、明年铁路销量是否有提升? 公司目前运输结构中,汽运占比高达55%,铁路销售还有很大的改善空间,铁路销售预计平均可提升吨煤净利约50元。今年铁路销售的增量预计只有200~300万吨,明年彬黄矿区铁路专用线或可接上西平线,争取铁路运力能增加500~600万吨。 6、公司是否有国企改革的相关规划 我们目前也有改革的动力,比如关中地区煤质差,历史负担重,亏损严重,如果要关停退出这部分矿井,主要的问题还是人的问题,人员问题解决了,这些亏损的矿就可以关闭了。人员的问题上,我们可以逐渐淘汰一批,新建矿井或者其他新建项目解决分流一些,原来外包的工作换成内部人员来做。如果人的问题解决了,就可以把拖累盈利的因素解决掉,盈利就可以有较大的改善。 7、公司如何看待目前自身所面临的形势? 行业层面,陕煤具备一定的优势,从经营的角度来看,市值和利润排到前三名,资源储备仅次于神华,还是有规模效应的企业。 未来发展战略上立足于清洁煤和高热值煤生产。 未来煤价还会有波动,但能活下来的企业一定是资源好的,公司在这方面有信心。 公司认为目前股价处于合理水平范围内,明年1月虽有5亿股面临解禁,流通市值或增加30多个亿,但对长期发展有信心。
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