增持彰显实际控制人对于公司发展的坚定信心：公司此前发布二次增发预案，公司第一大股东爱康实业承诺认购比例不低于10%，而爱康实业是公司实际控制人邹承慧先生100%控股公司；换言之，公司实际控制人邹承慧先生真金白银参与此次定增。时隔数日，邹承慧先生承诺半年内增持公司股份1%-2%，进一步彰显对于公司未来发展的坚定信心，也有利于公司二次增发向前推进。
    公司 2014 年四季度将迎来完工并网高峰：地面电站方面，公司持有已并网电站165MW，在建、拟建、拟收购电站390MW，其他已披露小路条275MW；分布式方面，公司持有已并网电站11.33MW，在建、拟建电站90.41MW。公司在四季度将迎来完工并网高峰，我们预计今年底电站总持有量有望达到600MW。公司项目储备丰富，资源版图已然遍布全国各地，二次增发拟投资550MW 光伏地面电站，确保公司继续深化转型成为国内领先的光伏电站运营商。
    构建多元化融资体系，提供强大资金保障：公司近10 亿首次增发募集资金已于2014 年9 月到位，第二次增发拟融资20 亿元，同时拟发行短期融资券用于公司生产经营活动。公司已与福能租赁、杭州信托、金茂租赁、金茂保理、国开思远基金、苏州信托开展业务合作，并公告开展光伏电站资产证券化，不断创新融资模式。公司多元化的融资体系已逐步建立，资金优势明显，为公司加快转型成为光伏电站运营商提供了强有力的保障。
    投资建议：在不考虑增发摊薄股本的情况下，我们预计公司2014-2016 年的EPS 分别为0.33 元、0.96 元与1.36 元，对应PE 分别为52.2 倍、17.8 倍和12.5 倍；摊薄（按照底价17.19 元/股测算）后分别为0.25元、0.73 元与1.07 元，对应PE 分别为69.0 倍、23.5 倍和16.0 倍。维持公司“买入”的投资评级，目标价25 元，对应于摊薄前2015 年26 倍PE。
    风险提示：分布式政策不达预期；地面电站备案或发电量不达预期；分布式项目推进不达预期；收购不达预期；融资不达预期