按30%自有资金比例，可撬动800MW 电站规模，考虑二次杠杆后达1GW 以上，大幅增强电站扩张目标实现的确定性。维持2014-2015 年光伏电站保有量650MW 和1.5GW 保有量的预测，预计2014-2016 EPS 0.41 元、1.04 元和1.45 元，维持22 元目标价。
    再次借助资本市场力量，有望增强领先优势。在光伏电站跑马圈地的格局下，快速布局优质资源、锁定20 年收益是上策。对于无资金优势的民企，定增是实现运营目标的重要手段。第二次定增后，公司将解决2015 年新增850MW 电站所需资金，国内光伏电站运营商龙头的领先优势地位（前三）将增强。
    探索资产证券化，有望打造中国的Solarcity。公司金融创新领先同行，资产证券化将拓宽公司融资渠道，有效盘活电站资产，降低融资成本（利率将低于融资租赁）。Solarcity 到2015 年预期1GW 电站保有量，市值达52 亿美元，核心原因是打通资产证券化。如果公司在电站证券化能取得突破，有望实现无融资性增长，可享有估值溢价。
    受益于降息。近期一年期贷款基准利率下降0.4%至5.6%，利好于高杠杆的光伏运营商，可提升IRR 0.6%，每瓦年运营净利润平均提升0.02 元（+5%）。预计未来仍有降息降准空间，运营商将持续受益于融资成本下降。公司作为杠杆用得较高的光伏运营商，受益更大。
    风险提示。电站建设和并网进度不达预期；融资进度低预期。