■国内极少数具备高壁垒电子化学品产业化能力公司，成立并购基金吹响外延并购整合的号角：鼎龙股份是国内为数不多的真正实现高壁垒、大空间新材料产业化的公司，目前其已是全球打印耗材兼容市场唯一一家能够同时提供化学法打印粉和复印粉的公司，同时公司凭借主流全系列激光打印耗材的供应能力，正积极向下游延伸整合终端快印市场。我们认为，随着现有业务支撑公司向百亿市值迈进，未来通过外延方式整合并购高壁垒、大市场新材料的节奏有望提速，此次与西证重庆合作设立并购基金正式吹响了公司外延并购整合的号角。
    ■打印耗材向一体化服务迈进：详见下文。
    ■CMP 抛光耗材产业化在即，并购基金有望加快公司新材料项目拓展速度：详见下文。
    ■投资建议：公司现有打印耗材业务未来几年确定性高增长，且有望凭借全系列耗材性价比优势成为终端快印店整合者，打造快印连锁及电商模式。公司此次设立并购基金吹响了公司外延并购整合的号角，基金瞄准新材料、生物医药、健康医疗及互联网模式创新产业带来更长期的高成长。我们预计公司14-16 年EPS 分别为0.33、0.52 和0.80 元，同时考虑到近期市场流动性明显改善，我们上调目标价至25 元和买入-A 评级。
    ■风险提示：彩粉销量不达预期、CMP 抛光材料市场开拓缓慢的风险