主要包括：公司拟投资1 亿欧元参股Enemalta PLC 公司，持有其33.3%的股权；该公司拥有马萨和德利马拉两座电厂，总投运装机容量为620MW
    公司拟投资1.5 亿欧元增资控股D3 电厂，持有其90%的股权；现有8 台柴油发电机组，合计149MW；计划改造为气、油多用机组
    公司拟出资163 万欧元与Enemalta PLC 公司投资新设可再生能源公司，持股70%；未来三年内，双方合作开发马耳他及欧盟范围内共计300MW 新能源项目，其中100MW 为太阳能项目，200MW 为风电项目
    公司拟出资30 万欧元与Enemalta PLC 公司投资新设能源服务中心，持股30%；业务电站运维服务、专项技术服务、能源咨询服务
    我们认为对公司影响主要有以下几点：
    项目本身获得稳定回报：公司参股新马耳他能源公司预计投资内部收益率约8.4%，对应每年回报约0.7 亿元人民币；增资控股的德利马拉三期电厂将改造为气、油多用机组，预计投资内部收益率约12.7%，对应每年回报约1.6 亿元。考虑到合作对方为马耳他政府，预计每年相对稳定的回报可以期待
    为进入欧盟电力市场做准备：马耳他为欧盟成员国，本次合作对方为马耳他政府，通过该项目合作，为公司布局欧盟跨出第一步，为进入欧盟电力市场积累经验新能源海外布局范围扩大：公司本次合资设立可再生能源公司，在马耳他及欧盟范围内开展新能源业务，实现了公司新能源海外业务在除日本以外区域的突破为发配售电、能源服务经验积累：公司参股的Enemalta PLC 公司为发配售电一体化公司，该项目的合作将为公司积累发配售电经验，有利于在未来电改中占据一定优势；此外，公司参与能源服务中心设立，有利于积累能源服务经验
    海外业务有望加速推进
    除马耳他项目外，公司目前合作的能源项目分布于土耳其、坦桑尼亚、莫桑比克、澳大利亚、日本等地。目前公司积极响应国家“走出去”发展战略，上述项目推进速度有望加快，从而推动公司未来几年业绩持续成长。
    风险提示
    海外及新能源项目进度低于预期；电价下调及利用小时回落超预期。
    维持“买入”评级
    鉴于本次合作尚在我们的预期之内，维持2014~2016 年0.60/0.71/0.83 元的盈利预测不变，目前股价对应P/E 为11.8/10.0/8.6 倍，考虑公司2015～2016 业绩增速近17%，暂给予2014 年14 倍PE，对应每股价值8.4 元；兼顾持有海通证券股权对应每股价值0.8 元，合计估值约9.2 元，维持“买入”评级。