投资要点
    紧跟政策，加码分布式光伏
    响应国家大力发展分布式光伏的号召，公司目前正积极布局该领域，本次定增资金主要投向之一，即为分布式项目。项目所在地嘉兴地区是分布式应用示范区，其地方分布式补贴相对全国其他省份高出0.2-0.45 元，收益情况良好。
    本次定增完成后，将使公司分布式项目投入资金得到有力保障，有效缓解公司资金压力。我们预计海宁项目将在2014 年底实现并网，平湖及桐乡项目于2015年完成并网。
    电站全额自投，保持高净利润率
    此外，公司此次公布的三个项目均为全额自有资金投入，经我们测算平均净利润率均达50%以上，电站发电预计可增厚EPS0.2 元（未摊薄）。建成后的电站由于无银行贷款，因此质押价值较高，将有利于后期其他电站的滚动开发。
    布局移动源稀土催化剂，未来业绩可期
    根据公司披露，移动源稀土汽车尾气净化器产品的研究历经多年，期间得到了国家科技部863 计划专项、国家自然科学基金、江苏省工业支撑计划等资金的支持。虽然国际上汽车尾气净化技术已趋成熟，但其核心的催化剂技术却一直被发达国家所垄断。鉴于公司稀土基催化剂符合国家发改委、财政部、工信部最近组织实施的《稀土稀有金属新材料研发和产业化专项》中的相关要求，为国家今后鼓励对象，公告项目收益率达21.29%，因此未来空间可期。
    盈利预测及估值