项目具体开发计划如下表：
    从项目区位、运营方向等要素来看，我们对该项目未来发展前景持较为积极的态度：（1）项目区位优势显著，客流基础较好。千岛湖是我国5A 级景区，公开资料显示2013年千岛湖接待游客约910 万人次（+14%），其中预计下湖游客在270 万人次左右，而牧心谷距千岛湖中心湖区游客中心距离在5 公里以内，坚实的游客基础加之优质的自然资源可在一定程度上保障项目未来客源。公司今年以来相对放缓外延项目储备进度，此次千岛湖项目先天旅游及客源资质优良，有利于项目后期培育进程加快以及运营成功概率的提升。
    （2）项目内容契合休闲度假以及体育消费发展趋势。千岛湖目前景区中休闲活动主要以森林徒步、漂流、划船等为主，产品较为单一，缺乏专业的户外运动基地。公司此次项目方向为户外运动营地，契合当地休闲度假游的发展方向，易与周边景区形成辐射互动，有效弥补景区当前运动类休闲度假产品的不足。另外，国家日前发布《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》，将体育产业作为朝阳产业培育，公司此次户外运动项目也完全符合国家扶持发展方向，政策红利释放有望带来良好发展前景。
    （3）项目“田野牧歌”主旨运营已有较为成熟经验。公司募投项目之一——武汉崇阳浪口温泉度假景区是“田野牧歌”品牌的首个运营主体，内容包括温泉+乡村旅游+运动营地+旅游物业，经过2 年左右时间经营，已获得较为突出的市场口碑及相对成熟的运营经验，我们认为其经验可运用衍生至千岛湖项目，有利于新项目培育周期的缩短。
    本次公告为总体框架性协议，我们将关注后期具体投资规模及详细规划。由于新项目具有一定培育周期，短期对公司整体业绩影响有限。
    风险因素：
    自然灾害等系统性风险，扩张中管理及人才短缺风险等。
    盈利预测及估值
    公司非公开发行已于2014 年10 月完成，公司以22.5 元的价格发行1867 万股，其中大股东获配280 万股、管理层组成的投资公司获配187 万股，财通基金、东方资管、国投瑞银等机构参与。我们认为，管理层、大股东参与认购实现利益绑定，定增完成将助力公司长期经营，短期有助于资产结构稳定、抗风险能力增强等；而定增价格较高也说明了市场对于公司后续价值释放期待较高。
    由于定增募集资金项目具有一定的建设与培育期，短期无法对盈利形成贡献，因此定增完成会对公司业绩造成摊薄。长期来看，我们维持观点：公司作为跨区域连锁景区连锁公司，具有良好的观光和休闲游产品梯队，将充分受益于中国旅游消费转型升级趋势带来的需求释放。我们维持2014-2016 年EPS 预测为-0.22/0.18/0.60 元，市场对公司定增完成后价值释放充满期待，我们看好公司储备项目长期增长潜力与市值成长空间，维持“增持”评级。