本次国家级的电子废弃物循环利用工程技术研究中心落户公司，是对公司技术优势的一个最好的评价，彰显其“循环利用”实力。
    技术中心将促公司“强者恒强”，公司将引领国家先进循环利用技术的方向，将成为行业标准的制定者。电子废弃物的技术发展仍处于起步阶段，公司有望在传统品类的深加工、新产品的试运行中获得政策支持。
    2）技术优势将逐渐转化为经济效益
    公司电子废弃物循环利用技术已为世界一流。但2014 年前，由于拆解量较小、拆解物深加工空间小等原因，公司盈利状况较差。在研发费用超过1 亿元/年，深加工投入超过10 亿元的巨大资本开支下，技术优势并不能带来很好的经济效益。
    而2014 年，公司电子废弃物拆解量从2013 年的200 万台提高到700万台，电脑等高附加值产品开始逐渐放量，经济效益逐渐显现。今年是趋势的起点，未来将不断放大，形成强大的核心竞争力：（1）单台盈利显著提高；（2）单台盈利优势带来的市场集中度的提升。公司进入规模与技术共振阶段。工程技术研究中心的落地，将促进该优势的发展，同时如此大规模的投入和长期的研发积累，致公司模式难以复制。
    ◆投资建议：维持买入，目标价18.4 元。
    公司为电子废弃物、废旧汽车、钴镍制品龙头，随着产能的释放、产能利用率的提升，14 年有望成为业绩拐点，同时看好并购基金未来带来的外延扩张。我们预计公司14-16 年EPS：0.27、0.46、0.58 元，维持“买入”评级，目标价18.4 元。
    ◆风险提示：金属价格下行的风险