公司通过本次非公开发行可以改善目前市场极为关注的公司财务结构，公司的资产负债率将从59.75%降至52.74%，大幅缓解公司财务压力，同时为公司新业务拓展提供资金保障。
    公司同时公告将剥离目前处于亏损状态的疫苗子公司，以及在辽宁投资建设现代中药资源公司的公告，我们认为上述业务调整是公司进一步聚焦主业，优化产业结构的举措，有利于公司长期发展。
     内生外延促营收稳步增长：2014 年1-3Q 公司营业收入为92.19 亿元YOY+13.91%，其中：医药工业板块销售收入较去年同期增长24.86%：预计复方丹参滴丸增速约10%，养血清脑颗粒增速约15%，其它二线品种增速在30%以上，天地药业收入增速超过50%；医药商业板块较去年同期增长6.95%：由于公司调整销售结构，向毛利率较高的纯销业务倾斜，导致调拨业务增速放缓，所以医药商业收入增速有所放缓。未来公司的业务结构将更加合理，工业及商业板块将协同发展。
     核心产品复方丹参滴丸FDA III 期进展顺利：目前复方丹参滴丸正在 9个国家的 127 个中心进行全球多中心临床试验，目前入组患者已经达到700 例左右，离目标受试人数只剩260 例，我们预计试验可能在2016 年以前结束，有望成为第一个通过FDA 审批的中药。丹参滴丸FDA 累积的经验将会给公司其他产品国际化提供很好的基础，预计后期水林佳、穿心莲内酯、丹参多酚酸等成分单一品种、疗效可靠易于标准化的品种均有条件申请。
    盈利预计：我们认为公司依托全产业链布局，辅以强大的产品线协同效应，全年继续保持快速增速势头不会改变。继续维持公司盈利预测，预计2014 年/2015 年公司分别实现净利润13.89 亿元（YOY+26.28%）/17.45亿元（YOY+25.62%）, EPS 分别为1.35 元/1.69 元，对应2014 年/2015 年PE 分别为30/24 倍。结合公司所处行业地位，认为目前估值被低估，给予公司“买入”的投资建议，目标价47 元(2015 PE 28X)