每份股票期权价值7.27 元，股权激励总价值1.93 亿。
    【点评】
    股权激励吸引核心人才，提升团队凝聚力：此次股权激励实际授予人调整为176 人，激励对象为公司董事、中高管理层、业务和技术骨干。其中公司副董事长陆威获授200 万份，占目前总股本0.17%；董事程磊获授100 万份，占总股本0.08%；董事曹薇获授80 万份，占总股本0.07%。股权激励对管理层及业务骨干起到激励作用，有利于提高公司核心员工的积极性，增强团队凝聚力。
    公司流量、用户粘性均保持市场第一，持续大幅领先竞争对手一个数量级；公司客户流量和客户粘性在财经类网站中均位于首位。根据艾瑞咨询9 月份数据，公司日均覆盖人数1162 万人，市场排名第一且继续逐月增长；公司月度有效浏览时间6314 小时，也是市场排名第一并保持增长，是第二名的近10 倍。公司具有强大的用户基础，在成功试水基金销售领域后，公司未来预计将进一步迈向财富管理领域的广阔市场。放眼信托、保险、银行理财等超20 万亿的整个财富管理领域，一体化互联网金融平台的强大用户基础将带来巨大的市场空间。
    三季度大盘回暖带动基金销售环比大幅回升，四季度大盘走强全年有望实现2000 亿基金销售规模：公司14 年三季度单季基金销售规模572 亿元，环比第二季度大幅增长52%，主要受股市回暖带动。随着四季度大盘的强势回升和公司流量优势的进一步巩固，四季度基金销售规模预计将继续扩张，我们年初提出的预计2000 亿的全年基金销售规模实现概率较大。同时股市回暖带动的销售增量中，价值较高的股票基金占比有望增加，预计全年非货币基金占比将重回20%以上的水平。
    【投资建议】
    股权激励公司凝聚力，授予完成后未来股价空间巨大。首个流量变现渠道基金销售有望实现我们年初提出的14 年2000亿规模，带来可观的业绩增量。一体化互联网金融平台将长期协同受益于大量活跃用户，未来有望在财富管理领域打通更广阔的价值变现渠道。预计公司14、15 年净利润分别为1.43 亿、3.07 亿元，对应EPS 为0.12 元、0.25 元。目前股价对应15 年动态PE86 倍。考虑到公司流量和用户粘性的进一步增长和稳固的优势地位，我们提高了估值中对未来用户数量的估计，目标价相应上调至28.70 元，对应15 年PE115 倍，买入评级。
    风险提示：权益市场低迷；监管层对互联网金融政策性风险。