今年6 月底一二线市场油烟机零售额市占率24.5%，燃气灶零售额市占率21.6%，均排名第一。
    持续打造高端定位、渠道多元化和良好激励机制是竞争优势
    公司的竞争优势主要有：1，坚持高端的市场定位，上市后凭借资金优势进一步加大广告投入，品牌优势强化；2，积极推进渠道多元化策略，KA、专卖店和电商渠道开拓卓有成效，电商占比高；3，创始家族发展策略稳定，中高层和渠道均获授股票期权，激励机制灵活有效。
    整体市占率仍然较低，未来成长空间广阔
    近期公司增加一级经销商数量以扩张渠道，有助提升新老经销商积极性并加大渠道下沉力度，我们认为有助老板实现未来三年收入复合增长30%、油烟机零售额市占率30%、油烟机零售量领先30%的目标。2013 年公司油烟机整体销量（包括三四线农村和出口）市占率为5.2%，未来随着三四线和农村市场消费升级，老板成长空间广阔，并有望凭借高端定位维持较高盈利能力。
    首次覆盖给予“买入”的投资评级，目标价42 元
    我们预计公司2014-2016 年EPS 分别为1.71/2.30/3.00 元，基于相对同行的PE 估值法，2015 年目标PE 为18x，目标PEG 为0.8x，推导出目标价42 元。
    基于瑞银VCAM 贴现现金流模型，在WACC 假设为8.5%的情况下，推导出估值44 元，和我们目标价接近。首次覆盖给予“买入”的投资评级。