至高通是专注于行业移动终端信息化解决方案的行业龙头，2013 年实现主营收入3.03 亿元，净利润3459 万元。根据对赌协议，公司承诺在2014-2017 年实现扣非后净利润分别不低于6840 万元，8438 万元，10544 万元和12653 万元，复合增速约为38%。
    并购标的在行业移动终端信息化领域优势明显。至高通信的客户主要集中在金融移动终端，军警执法终端，政府舆情管控终端等领域，核心客户包括交行，农行，浦发，新华社等优质客户。收入结构中，解决方案和移动终端的占比分别为57%和36%，综合毛利率水平达到30%左右，在同类公司中盈利能力较强。综合我们认为，针对行业应用的移动终端定制化软硬件解决方案是移动终端产品在行业应用上的重要方向，随着4G 时代的全面到来，基于行业级应用的定制化移动终端的渗透率将不断提升，至高通信已经在金融，军警和政府三个领域中树立了自身的品牌知名度，从智能手机的普及过程看来，用户对移动终端的粘性较大，行业定制化移动终端较智能手机而言，平台优势更为明显，至高通信已经具备了较强的先发优势。
    借助并购切入新下游，“云管端”布局成形。东华软件通过本次并购，成功进入了未曾涉足的军警领域，有望复制过去通过持续并购切入不同下游行业并围绕客户IT需求将新客户吃深吃透的路径。在已有布局的金融和政府领域，至高通信的移动终端产品的优势有效补足了东华在“云-管-端”版图上移动终端方面的短板。金融的安全移动银行解决方案业务是对于东华金融云业务的强力支持，标志着东华能够为银行客户提供从后台IT 系统到终端移动设备与应用的全产品线，“云管端”布局已经成形。
    盈利预测。由于并购尚未过会，并表时点无法确定，暂不将至高通信业绩纳入东华软件的盈利预测中。我们预期公司2014-2016 年可实现EPS 分别为0.69 元、0.92元、1.17 元。考虑到本次收购将使得公司“云管端”布局成形，且在东华停牌的4个月期间，计算机指数累计上涨超过30%，东华目前的估值优势凸显，上调至“买入”的投资评级。