2014年1-10月，大秦线累计完成货物运输量37,414万吨。
    评论：
    1、 检修影响短期调入量，10月运量小幅下滑。
    10月大秦线铁路货运量3456万吨，同比下降2.3%。10月9日至23日，大秦铁路进行了为期15天每天3个小时的例行检修，铁路煤炭调入量有所减少。同时相关分析指出，贸易商和煤企为了挺价，可能主动减少了铁路煤炭发运量，也是原因之一。随着煤炭运价企稳回升和旺季到来，预计全年大完成4.6 亿吨的计划运量仍是大概率事件。
    2、线路竞争优势凸显，货运量持续好于行业表现。
    从2014年初铁路货运价格提升以来，1-9月全国铁路货运量持续下滑，9月货运量同比下降5.46%，与1月铁路货运量相比下降8.0%。1-10月，大秦线完成货物运输量37,414万吨，累计同比增长1.73%。公司线路竞争优势凸显，货运量持续好于行业表现。
    3、国产煤价格优势显现，煤炭进口量持续下降。
    10月份全国煤及褐煤进口量2013万吨，环比减少103万吨，下降4.9%，同比减少830万吨，下降29.2%；1-10月份累计进口24299万吨，同比下降7.7%。按照发改委年内煤炭进口量减少5000万吨的要求，后两个月尚有2987万吨的减量任务。
    4、短期分流无虞，长期利率下行提升配置价值。
    虽然铁路货运能力整体过剩，大秦处于“黄金线路”并具有价格优势，短期内分流压力不大。随着GDP增速放缓，预计长期利率将成下降趋势。2014年以来10年期和30年期国债到期收益率均下降100个BP，无风险收益率下降将提升公司配置价值。
    5、预测2014-16年EPS分别为1.05元、1.07元和1.10元，维持“强烈推荐-A”的投资评级。
    目前股价对应14年PE为8.5倍，14PB为8.3倍，估值较低，而当前股价对应股息率（假设分红率相同）高达5.9%。维持“强烈推荐-A”的投资评级。
    6、风险因素：煤炭需求大幅放缓、进口煤量大增、大盘系统风险等。