13 年下半年以来，中药注射剂业务受国家打击商业贿赂等因素的影响，增速有所放缓，随着国家医疗政策环境的改善，预计公司中药注射剂业务增速有望逐渐加快；公司中药配方颗粒产能瓶颈打破，未来仍将保持快速增长。
    OTC 业务仍有增长潜力
    公司OTC 业务位居行业第一，销售网络覆盖全国近9 万家零售终端， OTC业务07-13 年复合增长率达21%，远超行业平均水平。短期内，国内OTC 用药市场受国家基药政策的冲击影响较大，行业增速有所下滑。但我们认为，公司凭借多年积累的品牌、渠道和产品线的优势，积极调整营销策略，适应市场新形势，经过短期阵痛后，未来仍有望保持较好的增长水平。
    外延式并购是公司的长期战略
    2009 年至今公司累计投入近20 亿元资金收购了9 家医药企业，获得了多个独家品种，极大地丰富了公司的产品线，同时公司还收购了“顺峰”“天和”两大子品牌，经过整合优化，公司的综合实力进一步增强。公司财务状况良好，账面资金充足，未来仍有很大的外延式并购预期。
    盈利预测及估值
    我们预测公司2014-2016 年实现归属于母公司净利润分别为12.0 亿元、14.3 亿元、17.4 亿元，对应EPS 分别为1.23 元、1.46 元、1.77 元，以当前股价20.65 元计算，PE 分别为16.8 倍、14.1 倍、11.7 倍。公司目前业绩和估值处于历史的相对低点，未来有望逐渐得到提升，给予“买入”评级。