对此我们点评如下：
    评论：
    政府推动产业整合，发展目标远大
    在安徽省智能语音产业发展规划（2014-2017）中，明确提出将着力打造以科大讯飞公司为龙头的语音产业：力争到2017 年，语音互联网产品用户达到10 亿、科大讯飞公司主营业务收入达到100 亿元、语音技术应用产业规模达到1000 亿元。文中表示将重点支持科大讯飞在智能语音汽车电子产业、智能语音电视产业、智能语音家电产业、智能语音手机产业、智能语音呼叫行业应用、智能语音教育与文化产业、移动互联智能语音产业、智能语音玩具产业、智能语音信息安全等领域的发展，积极推动科大讯飞与相关领域的国内优势公司进行全方位深入合作。我们认为，安徽省经信委本次明确了科大讯飞在省内智能语音产业的核心地位，力图促进科大讯飞在智能语音相关各领域的合作发展，并提出了明确的远大目标；这将有助于加快智能语音产业的发展以及科大讯飞在各个细分领域的拓展速度，使得科大讯飞获得跨越式发展的机会。
    支持措施完善，外延式发展可期
    为落实推动智能语音产业发展的目标，《规划》提出了加强组织推动、加大政策支持、加强语音推广应用、加大人才培育引进、加快语音产业园建设共五项支持措施。政府将推动语音通讯、互联网、呼叫中心、数字家庭、教育和汽车电子等领域开展行业应用推广示范项目建设，实施信息消费广场示范工程，建立市、县级应用示范基地。我们认为，这些举措将有效提升智能语音的渗透率、形成用户使用习惯。此外，政府将落实对智能语音产业发展的财政支持政策，发挥省语音专项资金的作用，加强财政资金引导，采用补助、奖励、贴息等方式，支持我省语音产业技术创新、发展和应用。设立语音创业投资基金和信息产业融资担保公司，通过委托投资和循环使用的方式运作。以股权投资方式，支持语音技术重大科技成果在本地转化和产业化。我们认为科大讯飞是政府财政支持的最大受益者，也将积极参与产业链拓展，利用政府的支持进行外延式发展。
    股权激励彰显长期信心
    科大讯飞拟向212 位激励对象授予股票期权总计950 万份。本次授予期权的主要行权条件为：2014-2017 年的净利润增长率分别不低于30%、31%、24%、24%；2014-2017年净资产收益率均不低于9%。本次股票期权的行权价格为29.88 元/份。我们认为，尽管行权条件中的净利润增速要求不高，但本次行权价格处于较高水平，显示了公司对于业务长远发展的信心。且本次股权激励授予面广，实现了众多核心员工与公司利益的绑定，能起到较好的激励效果。
    风险因素：
    扶持政策落实、平台发展、运营商合作、用户智能语音使用习惯低于预期。
    投资建议：
    公司3 年内运营商、教育、语音信息安全业绩增长路径清晰，B2C 云语音平台具有独特价值，智能家电、车载、穿戴式装备长期发展空间极大；政策的大力支持有望推动公司跨越式发展。公司内生增长可持续，外延拓展不断推进，在A 股中是唯一的智能语音标的。考虑到公司B2C 类业务变现进度有一定不确定性，基于审慎原则，下调2014-2016 年EPS 预测至0.54/0.80/1.18 元（原预测为0.55/0.93/1.36 元）；目标价36.00 元，对应2015 年45 倍PE，维持“买入”评级。