至3 季度末，预收款项为85 亿元，同比下降22%，并且分别锁定我们对公司14-15 年的房地产业务预测收入的100%和30%。
    国信证券上市在即，公司 4.9%持股将大幅增值
    8 月22 日，国信证券向发审委提交招股说明书，其中北京城建持3.43 亿股，占比4.90%，账面金额1.27 亿，按照13 年末国信证券归母净资产206 亿元，对应归母净资产约10 亿元，按照目前证券公司平均市净率2 倍估算，公司持股市值估算约20 亿元，大幅增值约15 倍。
    定增顺利发行有效降低负债率，债务结构良好
    报告期内，公司5 亿元定增顺利发行，融资39 亿元，助力公司快速成长，并有效将资产负债率和净负债率分别降低0.6 个和5.7 个百分点至68.3%和61.8%，均低于行业平均水平；货币资金56 亿元，为短债9 亿元的6.4 倍，短期无偿债压力；债务结构良好，长期借款占有息负债达94%。
    维持买入评级
    北京城建前3 季度营业收入和净利润分别同比增长37%和13%，高毛利项目的结算致使公司毛利率维持高位；销售方面，公司表现不佳，前3 季度仅完成40 多亿元，同比下降约30%，我们下调公司全年销售预测至80 亿元，预计同比略降；国信证券上市在即，公司持股4.9%，账面价值1.27 亿，而上市后预计股权市值约20 亿元，或将大幅增值15 倍。由于增发导致的股本扩大，我们对应调整公司2014-15 年每股收益预测为1.15 和1.38 元，维持买入评级。