分季度來看，公司三季度單季共實現營收20.4億元，同比增長96.5%，實現淨利潤5.32億，同比增長395%。
    結算量增加，結算結構改變，毛利回升：公司三季度營收增長主要源於結算量的增加。由於公司政策性住房結算占比減少，京內商品房結算占比增加，公司毛利率同比大幅提升18.5個百分點至47.9%，帶動公司淨利潤大幅增長395%。公司目前賬面預收賬款為85億，是2013年全年營收的1.1倍，可以確保公司扣除非經常性損益後2014年主營地產業務較2013年有明顯增長。並且，隨著公司京內商品房結算占比的增加，我們預計公司四季度毛利率將繼續回升。
    四季度銷售將會回升：我們推算公司前三季度銷售金額同比下降24%。目前從北京市整體的銷售情況來看，恢復顯著：北京10月單月銷售面積同比持平，環比增長15%，在央行信貸政策放鬆的環境下，銷售增勢後續有望得到延續。並且，去年7月由於北京提高了期房預售門檻使得公司去年四季度銷售基期較低，我們預計公司今年四季度銷售同比環比都將會有明顯的改善。
    非公開發行後，淨負債率下降明顯：公司在今年8月完成非公開發行，共募集資金39億元。根據公司三季報顯示，公司資產負債率、剔除預收賬款後的資產負債率、淨負債率分別較年中下降8個、3個、39個百分點至68%、48%、62%，公司資產結構更為優化。並且，公司募集的39億資金將有助於公司未來在北京房地產一二級市場的發展。
    大股東增持看好長期發展：公司大股東自今年5月開始對公司開始持續增持。截止到7月14日，大股東共增持6次，累計增持0.43億股，目前大股東持有公司股本達到54.41%，同時還承諾未來6個月內將繼續增持公司股份。我們認為大股東增持顯示其對公司的長期發展充滿信心。
    公司多元投資，前景廣闊：公司目前參股投資多家公司，行業涉及養老地產、醫療、銀行、證券等，多家公司都有上市預期。近期來看，其中國信證券即將進入初審階段，預計在今年年底或明年將可IPO上市，公司目前持有國信證券4.9%的股權，賬面價值為1.3億，參考與國信證券相當的招商證券，我們預計國信證券上市後，公司所持有的這部分股權的市值將達到20億左右。
    盈利預測：我們預計公司2014年、2015年將實現淨利潤16.9億元和19.8億元，YOY分別增長32%和17%，對應2014、2015年的PE分別為10倍和9倍，PB1.8倍，維持買入的投資建議。