业绩符合预期，主业稳健成长。公司营收增长迅猛，主要是新增贸易业务收入和主业收入提升所致，利润同比大增是剔除原并表子公司华伍重工亏损额及主业增长所致。从全年业务来看预计两大下游港机有复苏趋势，风电将继续扩大市场份额，由此带来主业工业制动器稳健的成长动力。
    同时应客户需求公司正在从制动器单个产品向智能化、集成化方向发展，为客户提供涵盖系统设计、智能控制、铸造加工、操作培训等软硬件一体的整体解决方案发展，产品开始出现大型化趋势。
    收购庞丰突破轨道交通领域，打开长线战略成长空间。公司于9 月27 日公告收购上海庞丰交通设备科技有限公司，正式取得轨道交通领域部分相关资质和供货经验。从此次交易来看，公司擅长基础制动技术且拥有强大的渠道和资金实力，庞丰擅长系统设计和软件开发，互补协同效应巨大。随着国内地铁、轻轨、高铁等投资持续扩张以及高铁出口市场的突破，轨交领域制动市场亟需国产化，我们预计公司将利用这一良好的市场环境，加速发展，未来在轨交领域有望成为重要的国产供货商。
    维持“买入”评级。公司自成立以来聚焦主业工业制动器发展，管理层踏实稳健，从港口机械到风电不断突破新的下游，尤其是刚刚并入庞丰后有望加速进入轨交巨大市场，我们看好公司持续成长的潜力， 预计2014-2015 年EPS0.23 元、0.41 元（未考虑本次定增摊薄），对应PE55倍、31 倍，维持“买入”评级。
    风险提示：下游港机和风电需求疲软；轨交市场开拓低于预期。