公司上半年收入增速高达112.72%，主要是子公司力华新能源充分利用闲置资金开展贸易业务，新增并表子公司金贸流体（主营阀门、管道等），实际主业制动器增长35.87%，均符合我们预期。
    全新业务布局未来发展，轨道交通制动系统、阀门执行器、分布式能源、风电维保等多元化营造10 倍以上成长空间。
    我们通过长期跟踪研究公司，充分理解公司发展战略：目前在主业工业制动器方面采取纵横战略，技术上从制动器单品向整体制动系统深度拓展，市场上从港机、冶金传统领域到风电（2013 年正式突破）、矿机领域，今年正式提出轨道交通市场战略，成长空间从10 亿级别迅速放大到100 亿以上，同时积极培育阀门执行器（2014 年5 月设立上海华伍行力流体控制有限责任公司）、分布式能源（2013年10 月收购子公司力华新能源其她股东26%股权，收购完成后控股96%）、风电维保（2014 年4 月增资子公司内蒙天诚商贸有限责任公司）等新兴业务，我们从公司产品质量刚刚获得西门子等跨国巨头认可，而管理层积极进取等方面，分析认为其发展战略落实概率大，成长趋势十分良好。
    轨道交通制动市场成为当前核心战略，稳步进取百亿市场。
    公司在发展战略方面既坚持多元化营造增长点，同时更重点打造轨道交通制动市场。公司深刻理解市场需求并积极推进技术和市场开拓，制定了从地铁和有轨电车到普通火车，最终到高铁的层级战略，同时还是全国极少数掌握从制动盘、结构件、控制驱动装置、摩擦材料等成套软硬件技术的企业，也是江西省重点打造的高端装备制造企业，工业制动器行业唯一的上市公司，因此我们看好公司进军轨道交通市场这一重点战略，认为仅此项数10 倍成长空间正在开启。
    维持“买入”评级。预计2014-2015 年EPS 分别为0.23元、0.41 元，对应当前PE41.04 倍、22.87 倍。我们认为公司战略成长空间巨大，目前多项业务正处于培育和开拓初期，并且短期拥有风电制动器需求驱动高增长，未来发展十分值得期待，继续维持公司“买入”评级。
    风险提示：轨道交通市场开拓进展缓慢；风电市场需求下滑；阀门执行器等新业务市场开拓进展缓慢。