預計公司2014、2015年分別實現淨利潤52.26億元（YOY+25.38%）,61.92億元(YOY+18.49%),對應EPS為1.72、2.04元，當前股價對應14、15年PE分別為9X、8X，我們看好公司在智慧家居領域的發展潛力，我們維持“買入”的投資建議，目標價19.00元（對應14年11PX）。
    前三季度業績增長逾兩成：1-3Q實現收入704.87億元，YOY+5.75%，實現歸屬于上市公司股東的淨利潤42.16億元，YOY+21.83%。分季度來看，公司3Q實現淨利潤16.39億元，YOY+23.5% 。業績增長主要得益于公司主營產品銷量均有所增長。
    主營產品銷量增速好於行業：公司主營產品均有好於行業的表現，1-3Q海爾空調累計總銷量800萬台，YOY+13.5%，其中內銷占七成左右，YOY+19.8%，出口基本持平。1-8月份，海爾冰箱累計總銷量1205萬台，YOY+0.6%，其中內銷占將近九成，YOY+1.2%，出口YOY-6.3%。海爾洗衣機累計總銷量905萬台，YOY+2.9%，其中內銷占九成左右，YOY+0.3%，出口YOY+25.6%。與之對應的行業增速分別為4.98%、0.4%、1.75%。
    產品結構高端化，毛利率優化：公司1-3Q毛利率為25.58%，同比提升了0.42個百分點單季度來看，3Q毛利率為26.7%，同比提升了0.7個百分點，環比提升了1.5個百分點。受益於公司上半年推出的卡薩帝朗度冰箱、海爾博觀智慧窗冰箱、卡薩帝雲裳洗衣機、帝樽空調、天樽空調等明星產品帶動，產品結構上升趨勢良好，白電產品毛利率持續優化。
    收購子公司少數股權，建立股票回購長效機制：10月30日，公司與卓睿投資、星洋國際及勇獅香港分別簽署股權轉讓協議，擬收購交易對方分別持有的海爾冰箱、特種電冰箱、空調電子以及特種電冰櫃的部分股權，收購完成後，上述四家子公司將成為公司的全資子公司，整體運作效率將提升。據估算，這將使今年歸屬於母公司的淨利潤增加2億左右。同時，公司表示將建立股票回購的長效機制，適時推出相關回購預案，以公司上一年度歸母淨利潤的20%為回購金額上限，這彰顯了公司對未來經營的信心。
    盈利預測與投資建議：公司產品結構逐步向高端產品優化，且在智慧家居領域佈局領先。預計公司2014、2015年分別實現淨利潤52.26億元（YOY+25.38%）,61.92億元(YOY+18.49%),對應EPS為1.72、2.04元，當前股價對應14、15年PE分別為9X、8X，我們看好公司在智慧家居領域的發展潛力，我們維持“買入”的投資建議，目標價19.00元（對應14年11PX）。