阳西新产能处于磨合期，销售策略微调使得公司Q3 增速放缓：1）阳西新产能处于磨合期，短期增量较少，而单季度的折旧额及调试费用较大，拖累了公司三季度的净利增速表现；2）渠道调研显示，公司三季度在销售策略上进行了微调，延长了经销商账期，也借此提升产品终端价格体系维护了渠道利润。
    预计Q4 增速有望回升，未来收入仍能保持20%以上增长：1）参考中山老产能基地的产能爬坡周期，我们认为2014Q4 公司阳西产能利用率有望逐步提升，预计全年能释放3 万吨产量，Q4 单季度能贡献1-1.5 亿收入，预计到2015 年将逐步达到6 万吨满产状态。随着规模提升，公司毛利率有望持续改善；2）渠道调研显示目前公司终端销售良好，渠道库存偏低，公司销售调整目标逐步实现，为Q4 增速回升打下了基础；3）行业集中度仍较低，公司在结构升级、品类拓展，区域开发上尚有较大提升空间，未来有望恢复20%左右的增长。
    预计2015 年公司房地产业务仍存在不确定性：房地产行业景气度下行，且中山市面临整体规划调整，使得公司地产业务在2015 年贡献盈利的能力仍存在不确定性。
    风险分析：调味品竞争激烈，费用投入增大；产能达产进度不达预期