“文化乌镇”提升在休闲游景区的竞争力，古北水镇超过市场预期。乌镇景区以文化为载体，在设施、活动、产品和服务方面加以改善，合理规划景区资源，保持了营业收入的高增长。乌镇景区前三季度累计接待游客517.03 万人次，同比增长24.08%。其中东栅累计接待游客274.82 万人次，同比增长18.58%，西栅累计接待游客242.21 万人次，同比增长30.96%；实现营业收入7.09 亿元，同比增长27.98%；净利润2.67 亿元，同比增长26.19%。另一方面，古北水镇定位于高品质休闲度假游，前三季度累计接待游客77.63 万人次，实现营业收入1.46亿元。7 月9 日公布的公司、乌镇旅游对北京古北水镇的增资目前已经完成，公司保持对古北水镇合并持股比例不变为36.03%，共认缴5930.23 万元。
    继续大力发展遨游网，推出多项品牌升级。九月出，中青旅计划斥资3 亿元升级遨游网，沿袭平台化、网络化、移动化的发展战略，支持遨游网打造方便快捷的O2O 旅游电商平台。同时，遨游网包括新版主页、LOGO、APP 等的发布保证了品牌升级的速度性。此外，公司还在专属定制上面进行了深化，提高了用户体验。在逐步向互联网化发展的度假旅游营业收入同比上升了27%。
    维持“增持”评级不变。我们预计公司2014~2016 年EPS 为0.63、0.76 和0.84 元/股，对应PE 分别为26、22 和20 倍。预计遨游网在O2O 平台上将会继续发力，景区方面的增长较为稳定。10 月30 日开幕乌镇戏剧节有望在四季度成为公司一个盈利点，古北水镇继续其增长模式，维持“增持”评级不变，建议投资者逢低积极配置。
    风险提示：自然因素和社会因素的风险；经济周期影响的风险；市场竞争风险；募集资金投资项目实施的风险；安全事故风险。