点评：
    业绩持续高速增长，新接订单保障未来业绩：我们认为前三季度业绩的大幅增长与上期订单的集中交付有关，而公司今年以来累计签订重大合同金额达到1170 亿元，其中铁路车辆产品合计918 亿元，其中动车组等高毛利产品占较比高，将保证15年业绩持续高增长。
    逆周期特点将维持行业高景气度：三季度我国GDP增速创近5年来的新低，虽然本届管理层对于经济增速指标的要求有所淡化，然而仍然需要控制经济增速的进一步下滑。铁路作为成熟的、利国利民的投资方向，有望再一次发挥稳定器作用。近期发改委集中批复铁建项目也印证了这一观点。
    积极参与高铁走出去计划，大有收获：管理层近年来不遗余力的向全世界推销我国高铁产品，这已经成为了国家名片之一，并且在近期取得了丰硕成果。而公司作为国内机车行业龙头，在高铁走出去计划中也大有收获。公司3 月份与南非签订了128 亿机车销售合同，实现了出口规模的大幅扩张，并于近期与其他8 家公司联合参与墨西哥高铁项目的竞标，成为该项目唯一的竞标者，有望为高铁走向国际的目标再进一步。已在规划中的中俄高铁、东南亚高铁等国际线路有望为行业进一步打开增长空间。
    毛利率获得提升：14年前三季度公司毛利率为20.88%，较去年同期提升了2.38个百分点，我们认为毛利率的提升主要和公司产品的国产化率提高、以及高毛利率产品占比增加有关，未来有望进一步提升。
    行业景气度将持续高涨，利好龙头企业，维持“推荐”评级：在国内投资加速，国外市场开拓出现进展的情况下，我们认为行业龙头企业将首先受益，维持推荐评级。预计2014、2015、2016 年EPS 分别为0.45元、0.73元、1.20元，对应当前股价PE分别为13倍、8倍、5倍。
    风险提示。业绩增长不达预期，铁路事故。