1-9 月公司实现营收22.2 亿，同比增加1%；实现扣非归母净利润1.2 亿，同比下滑3.8%。
    公司对菱重的投资收益快速增长确定性高。公司对联营公司菱重的投资收益是重要的利润来源，三季度同比增加283%，环比增加130%。
    我们推测，菱重2015 年进入上海大众和通用的供应链体系是大概率事件，国家燃油红线高压下，涡轮增压是降低油耗最切实可行的解决方案之一，菱重业绩料将持续加速增长。
    管理费用和销售费用增速超出我们预期。公司三季度实现营收6 亿元，同比下滑7%；实现归母净利润0.3 亿，同比下滑11%；受益新产品竞争力提升，毛利率同比增4%，达25%；但管理费用和销售费用增速超出我们预期，导致三季度盈利不及我们预期。主要原因在于①新产品规模效应尚未体现，折旧影响导致管理费用增加；②资产减值损失同比增加1 千万；③新产品集中推广期间，服务费用短期增加导致销售费用率提升。
    风险提示：新柴油机产品推广不及预期; 涡轮增压器增速不及预期。