公司毛利率下降与公司主动调整经营方向和产品结构有关。
    公司是国内乘用车增压器受益确定性最高的龙头企业
    公司上半年投资收益同比增长130.1%，主要由于联营企业菱重增压器业绩大幅提升。国内乘用车增压器渗透率正在快速提升阶段，由于国内企业较难实现乘用车增压器技术突破，菱重增压器技术由三菱导入，公司是国内乘用车增压器受益确定性最高的龙头企业。菱重增压器已进入收获期，公司投资收益有望大幅增长。
    在排放升级大背景下，公司在集团内部配套率有望提升公司产品线完善，国4 发动机产品可以配套中重卡、轻卡、大中客、轻客等多种产品。公司是上汽集团旗下的动力平台，随着排放法规升级，公司在集团内部的配套率有望进一步提升。
    投资建议
    我们预计公司14-16 年EPS 为0.29 元、0.46 元和0.60 元，对应14 年PE 为36.2 倍，增压器行业平均估值水平为46.1 倍。受益于乘用车增压器渗透率快速提升，公司投资收益有望大幅增加，上调评级为“买入”。
    风险提示
    新产品销量未达预期；宏观经济景气度下滑。