净利润同比下降39.68%，汇兑损失成为主因。2014 年1-9 月营业收入同比增长2.42%，主要是运力投入、航班量增加带来的航空运输收入增长。
    归属上市公司股东的净利润同比下降39.68%，折合EPS 为0.16 元，业绩符合预期，汇兑损失成为业绩降低的主要因素，相比于上半年，第三季度的损失有所减缓。
    汇兑净损失导致财务费用增加，投资收益增加0.37 亿元。2014 年第三季度公司发生汇兑净损失，与上年同期相比财务费用增加3.92 亿元，人民币兑美元汇率波动是导致整体业绩下降的主要因素。公司第三季度投资收益为0.37 亿元，1-9 月较上年同期增加0.15 亿元，主要是由于收到投资分红及公司的联营公司盈利增加所致。
    公司业绩已经到最差时，迪斯尼开园将有力提振公司需求。过去三年多时间航空业经历了衰退期，航企主营业务盈利不断下调，而运力供给速度不降反升。三季度行业季节性旺季，需求环比大幅改善。展望未来两年，航空需求端相对稳定，供给端的增速收窄有望提振未来航空业业绩。预计2015-16 年迪斯尼开园后，将对公司需求端提振2%左右，可望带来近10亿元的主营业务利润增量。公司将是上海迪斯尼的最大受益者之一。
    风险提示。1.油价飙升；2.流行疾病、地区冲突等突发性事件；汇率大幅波动。
    盈利预测、估值及投资评级。公司2014 年前三季度受累于国内经济低迷，人民币对美元汇率贬值产生的汇兑损失，业绩同比降低39.68%。三季度损失已明显收窄，公司业绩最差的时点或许已经过去，2015 年航空业处在新的复苏起点上，主营业务利润料将逐步企稳回升。迪斯尼将成为公司二次腾飞的核动力。维持盈利预测，预计公司2014/15/16 年EPS 分别为0.15/0.17/0.21 元，综合对比国际上同类航企的估值，给予公司4.1 元目标价，维持“增持”评级。