公司预计全年业绩增长幅度为10-40%，我们认为公司目前在手订单饱满，订单交付速度在加快，预计业绩增长幅度接近上限，全年业绩保持较快增长。
    第三季度新签订单继续保持增长，期待海外订单突破
    报告期内，公司新签订单34 亿元，较去年同期33.7 亿订单略微增长，公司第三季度新签订单12.87 亿元，与去年第三季度相比增长约15%，第三季度新签订单增速较第二季度新签订单10%增速有所提升，我们认为在国网招标受审计影响以及整体经济形势较差的大环境下，公司订单仍然实现增长，充分证明公司具备较强的市场竞争力；不过在国内整体经济形势较差的环境下，如果海外订单未能取得突破，公司要完成全年新签58 亿订单目标存在一定难度，前期公司一直在布局海外市场，期待四季度海外订单取得突破。
    在手订单饱满，确保业绩较快增长
    公司第二季度和第三季度新签订单增速分别约10%、15%，新签订单在加快，预计全年新签订单增速约15%，实现新签58 亿订单目标，同时13 年结转到14 年订单约33.5 亿元，确保业绩较快增长：1）GIS 产品在国网和南网招标中均取得了较高的市场份额，并进入了巴西等国际市场，同时550kV GIS 完成了产品验证，即将进入上市发布阶段，增加新的增长点；2）海外市场开拓将进入收获期：巴基斯坦首都伊斯兰堡机场变电站总包项目进展顺利，将成为公司海外市场标杆项目，利于海外市场拓展；3）电力电子产品在风电行业确定性高增长的形势下，有望实现恢复性增长；4）保护设备有望取得突破，保障变电站自动化业务高增长；5）电容器、互感器、断路器以及电抗器等传统产品将继续巩固市场优势，份额有望进一步提升；
    三、 盈利预测与投资建议
    预计2014-2015 年EPS 分别为0.72 元和0.89 元，对应的PE 分别为16 倍、13 倍；公司海外市场有望取得突破，助力业绩较快增长，目前估值较低，维持强烈推荐。
    四、 风险提示：新业务市场开拓放缓；国网投资不达预期。