期末拨备覆盖率为241%，拨贷比为2.15%。
    资产结构调整助推净息差环比回升，活期存款占比环比略有下降我们估算三季度单季净息差环比回升87bps，支撑前三季度息差回升至2.69%。我们认为息差回升或主要得益于资产结构调整：1）高收益贷款/证券投资增长较快，分别环比增长5%/11%（vsQ2 的4%/-0.8%），高收益率非标投资环比或仍有扩张；2）低收益同业资产收缩，环比压缩24%。同时，公司三季度末活期存款占比环比下降4ppt，或源于存款偏离度政策的执行。
    核销力度环比进一步提升，资产质量压力或小于同业
    期末公司不良贷款余额环比上升5%，不良率环比持平于0.89%；核销不良环比提升82%，单季核销占平均贷款余额比率为18bps。同时，公司关注类贷款环比仅增长6%（vs 前两季度平均环比增长27%），回升幅度环比或有所放缓。我们分析公司现阶段不良生成率处于行业较低水平，或得益于良好客户基础和较强风险管理水平；较低的逾期/不良比率（中期128%），或意味着其现阶段不良回升压力小于同业。
    估值：重申“买入”评级，目标价11.66 元（股权成本率14.0%）我们看好区域经济优势、中小企业业务及社区银行模式给宁波银行带来的竞争优势。目标价推导基于DDM 模型。目前股价对应14 年PB/PE 为1.0/5.2 倍。