公司同时预告2014 年全年业绩增长20-50%。
    应收账款上升迅速，海外拓展进展顺利。应收账款1.28 亿，较年初增加6113 万元，增长90.80%，主要是公司增加部分信用较好的海外客户赊销所致。海外产品销售毛利率约为72%，高于国内产品53%的毛利率，海外市场的逐步拓展将提升公司的盈利能力。
    现金充分，外延拓展有保障。公司报告期末货币资金5.51 亿，其他流动资产7.42 亿（银行理财产品），合计可动用流动资金12.93 亿，可动用资金充裕，为后续外延提供有力支撑。
    高性价比助公司销量提升。公司CBCT 价格为40 万/台，国内竞争对手朗视价格约50 万，海外竞争对手价格约90 万。产品性能好，价格优势突出，有望迅速实现进口替代。2012 年，公司口腔CT 机研发成功，2013年销量61 台，市占率15-20%，迅速实现了进口替代。我们预计2014-16年公司牙科CBCT 机销量200、400、800 台。
    医疗口腔产业链延伸布局稳。公司近期对山东博泰联盟医疗科技有限公司进行增资；并与春雨医生进行战略合作，持续在医疗口腔产业链布局，逐步拓展，有望成为全产业链专家。
    大米色选机稳定成长，杂粮色选机快速成长。2014 年我国大米产量增长1.19%，大米色选机行业增长5.9%，行业情况优于去年，大米色选机稳定增长。另外，由于玉米跨区作业（农民种植玉米积极性增强）、去年雨水充沛等原因，玉米霉变率提升，杂粮色选机采购持续快速增长。
    风险提示。牙科CT 机拓展不及预期，色选机行业下滑等。
    盈利预测、估值及投资评级。我们认为大米色选机有望稳定增长，杂粮色选机快速增长。公司的牙科CBCT 产品具有高性价比竞争力，2014 年将是爆发元年，业绩弹性大；公司持续在口腔医疗产业链布局，有望成为全产业链专家。维持公司2014-16 年EPS 为0.89、1.25、1.69 元的盈利预测。参考可比公司估值水平，给予2015 年45 倍PE，维持目标价56.2元，维持“买入”评级。